黑社会老大文哥（高雄饰）被人追杀，其弟阿南（任达华饰）安排五个人来做其兄的保镖，并命令他们查出暗杀文哥的幕后人物。这五人分别是阿鬼（黄秋生饰）、阿来（吴镇宇饰）、阿Mike（张耀扬饰）、阿信（吕颂贤饰）和阿肥（林雪饰）。阿来和阿信是知名的高手，阿鬼、阿Mike、阿肥则是金盆洗手的昔日英雄：阿鬼是文哥以前的手下，阿Mike是神枪手，阿肥是枪械专家。五人共同努力，将杀手擒获，并查清了幕后主使人。五个不认识的江湖人变成以真心相见的好友，这时，阿南告诉阿鬼，阿信与文哥之妻通奸，要求阿鬼去杀死阿信，阿来坚决不允许这么做。阿Mike和阿肥又分别支持阿来和阿鬼，最后他们约定在一家小餐厅解决这个问题，互相对准的枪口真是拉开弓等着射出去事态发展到了十分紧张的阶段，稍一触动就立即会爆发…… 看了很多关于情节的推测，我也来说说自己的看法。
 
 首先，阿mike是卧底基本已经成为大家共识了。接下来的问题就是，最后枪战里，到底哪些人知道阿信没死，哪些人不知道。
 我觉得要弄清楚这个问题必须得将自己置身于角色本身，用自己面临当时处境的思考来理解角色的行为。
 先说阿鬼，收到上头命令后他要做两件事，一是确认阿信确实勾了二嫂，换句话说，上头得到这个消息的来源和渠道是否正确；二是假如阿信做了，怎么处理他。
 如果我是阿鬼，我首先会考虑消息来源，很显然，5个人里有内鬼。阿信和自己首先排除，再考虑到动机，报信对于阿来完全没有任何好处，相反还会损失一个得力下手，所以也排除，剩下的就是阿肥和阿mike了。
 假设阿肥是卧底，那么阿鬼向他借完电话、准备枪之后，阿肥最佳的处理方式是什么呢？就是装做什么都不知道，等到10点阿鬼见到阿信，解决他。风平浪静，自己完全置身世外。而如果阿肥不是呢，那么他肯定会和阿信、阿来他们考虑解决方法。而在处理完杀手之后喝酒时，阿肥说“友谊永固”也说明这个人是非常讲感情的，侧面验证了他后来的举动。
 这样就不难理解阿鬼借电话的意思了，他有两个目的。一是找出谁是卧底。如果阿肥、阿来找来了，那就排除阿肥，确认是阿mike了。二是隐蔽的通知阿信，你有麻烦了，但是自己本身是不想杀他的，表明态度，防止突发事件。
 再从阿来的角度来看，前面阿来仔细看阿信衣服的细节以及和阿鬼的对白都说明他已经知道阿信和大嫂的事。在车上接到阿肥电话时，阿肥说的内容应该是“阿鬼要对付阿信，具体原因我不知道，但是他借的是我的电话，应该想让我知道”。那么作为阿来，此时知道事情已经败露，考虑的应该是自己和阿信不会向上头捅破，阿肥既然打电话预警，也可以排除，他的选项只有阿鬼和阿mike，而如果是阿鬼做的话，他的动机是什么？他又能得到什么利益？以阿鬼杀掉老鼠的手段来看，他完全可以神不知鬼不觉的把阿信做掉，何必多此一举？这样推断下来，阿来此时也知道是阿mike干的好事。这就可以很好的解释在车上接到电话时的含含糊糊，他此时对阿mike已经有戒心了。
 再回到阿鬼本身，既然阿来和阿mike来找他，那就说明阿肥已经和他们通过信了，这就排除了阿肥的嫌疑。这个时候两人已经心知肚明，就是mike干的。既然知道谁是卧底，那么剩下的事就只有怎么瞒过这个卧底了。
 有的朋友要问了，既然他们已经有共识，那么阿来说“阿信是我的人，我罩定了，你开枪我也开枪”意义何在呢？这要和下面的问题一起说了。
 mike作为阿来的新晋小弟，兼职司机，是寸步不离的。那么怎么找到单独和阿鬼谋划的时间呢？这里就有一个时间差的问题。
 阿来既然知道mike是卧底，那么为什么还让他去送阿信跑路？这就是编剧为什么设计阿肥不会开车的原因。阿肥不会开车，就只能阿mike去送了。而mike离开的这个时间里足够阿来和阿鬼筹划一个骗局了。与此同时，怎么保证mike不会一时心急中途干掉阿信呢？这就是我上面说的，阿信对阿鬼说狠话的目的了。
 他不是说给阿鬼听的，而是说给阿mike的。“阿鬼是奉命行事我尚且不怕，你一个小卒子敢动阿信我肯定要你的命。”
 这样阿来就同时达到了两个目的，支开mike，争取计划的时间。同时保证了这段时间阿信的安全。一石二鸟。那么阿肥究竟知不知道呢？我觉得答案是否定的，从阿来、阿鬼的角度来看，这种事越少人知道越好，言多必失，知道的人多了，出破绽的几率也大，而阿肥10点之前要准备枪，这也是一个支开阿肥、两人协商的良机。后面阿肥去向老大求情也证明了这一点，他的确是不知情的。
 再站在阿Mike角度来看，在码头，阿信走的话自己一是无法向上头交代，老大要杀掉人在自己手上跑掉了，二是，可能，注意我说的是可能，在行动中确实有了些战友般的友情，不想其他三个人背黑锅。杀了阿信的话，自己身份暴露，卧底这么长时间就白干了，而且不管是上面，还是阿来，都容不下自己了。所以他唯一的选择就是说服阿信，让他安全的和自己回去。
 那么现在最大的问题就是怎么骗过mike了。怎么做戏才能让Mike相信阿信已经死了，还是当着他的面做戏？
 这就是阿肥准备的那把枪的意义了，在车上说到准备枪的时候，阿肥和阿来的对话““枪没问题，黑色的”，显然，准备假枪是阿来和阿肥谋划好的。那么为什么要说出来呢？目的在于转移Mike的注意力，暗示他，人不是重点，枪才是重点，假枪打不死人的。而当阿鬼掏出真枪的时候，mike已经的注意力已经完全被枪吸引去了，“阿鬼换了真枪，这就意味着阿鬼朝阿信开枪的话，阿信就死定了。”这就很好的解释了为什么中枪之后，阿来会匆匆走出去，他担心阿mike会去偷看阿信死了没有，发现破绽。真假枪这个情节玩的是心理学。
 这样的话，结局在饭店里演的那场戏，知情的只有阿鬼和阿来，阿肥完全是“本色演出”，他们要骗的只有门外的阿九和Mike而已。